国窖去年涨幅大 导致今年回落 白酒终端市场销量下降
5月24日，泸州老窖（000568.SZ）小幅低开后，股价逐步下滑，午后下跌突然加速，跌幅一度超过8%。截至收盘，泸州老窖跌6.58%，报40.62元。在泸州老窖领跌之下，昨日白酒板块整体下挫，跌幅居各行业板块之首。其中，贵州茅台（600519.SH）下跌4.44%，五粮液（000858.SZ）下跌4.71%，水井坊（600779.SH）下跌5.65%。有业内人士表示，去年泸州老窖提价幅度太大，销量上升太快导致今年的回落。昨日，两市成交1447亿元，净流出59亿元，其中酿酒行业主力流出约13亿元，五粮液流出约5亿元，泸州老窖流出约2亿元，贵州茅台流出约1亿元。春节以来，白酒行业走势强劲，尤其是二三线白酒股股价大幅增长，有些甚至翻番。
终端销量下降
招商证券分析师报告称，泸州老窖领跌，与泸州老窖20日发文降低全年1573计划量1300吨有关，而公司原来的增长计划为增长50％以上。但至今经销商销量同比下降，导致公司不得不改变计划。实际上，五粮液也因需求较弱导致允许经销商减缓进货计划，郎酒的大经销商近期也停止进货，汾酒允许经销商等值换货。分析师认为，市场需要降低高端酒公司业绩预期。
有分析师表示，近期泸州老窖老产品出现下滑，去年的窖龄酒还没做扎实，今年公司又搞了个年份特曲大招商，该分析师预计，公司下半年收入将会增速下降，利润率降低。
一家国内一线白酒企业高管对《第一财经日报》记者表示，春酒后，白酒行业中高端市场全线下滑，即使五粮液目前都已经受到影响了，当然五粮液或许可以通过财务调整来实现利润增长。该高管表示，一些高端白酒，虽然从企业已经持续不断地进入到经销商手里，但是很多白酒目前都是压在库里，经销商目前没能力完全消化。“目前高端白酒的渠道压货严重，白酒销量也明显下滑。跟去年同期相比，下滑幅度比较大。”对于泸州老窖，该高管表示，目前泸州老窖销售终端压货厉害，而去年价格提高幅度也太大。去年白酒销量冲得太快，价格提得太高，但是今年市场不景气，销量将会下得很快。
产量增速下滑价格下跌
白酒销售不佳，生产企业也有所反应。申万研究报告数据显示，今年1~4月，全国白酒产量达354.0万千升，增长17.3%，但是增速较1~3月下降5.7个百分点，较去年同期下滑10.4个百分点。其中，4月单月产量80.7万千升，增速较去年同期下降17.6个百分点。处于近五年来较低的水平。中信证券分析师认为，受经济增长趋缓等因素影响，2012年产量同比增速会有所回落。
从收入和利润看，1~3月白酒行业收入1152.61亿元，利润198.88亿元，增速较1~2月分别下滑3.7和4.7个百分点。1~3月税前利润率为17.2%，较去年同期下降4.9个百分点。毛利率为 38.6%，较去年同期提升4.6个百分点。
申万分析师近期调研发现，53度飞天茅台一批价从去年12月高点的1970元回落至目前的1320~1420元；五粮液一批价从去年12月初的950元回落至目前的730~750元（公司对经销商一批价的指导价为850元）；国窖1573继续“控量保价”，二季度发货偏少，实际一批价也在730元左右；洋河、古井等一季度收入快速增长的以次高端产品为主导的企业二季度收入增速预计也将有所放缓。soft.tlte.comfood.xinour.com 看过必回，人品超好！
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